港股十月投资策略:迎接金色十月 硬核科技股为首选
回顾整个九月份,可以说港股的日子比较难挨,外围环境与情绪面的双重夹击,一度引起市场热议。
个股层面,腾讯、美团、阿里走势持续横盘,但也有“硬核”科技公司成最强抗跌股,以联想集团为例,九月区间涨幅近3%,同期对比,恒生指数累计涨跌幅近6%,位居全球主要股指末尾。
十月份的港股该如何布局?是持续下探还是抄底良机已到?哪些板块可以提前布局?
其实,八月底至9月初,港股曾经出现过一轮反弹,但随着地产行业部分龙头公司的债务风险显性化,以及消费增速的延续疲软,港股再次迎来下行,并在中秋假期间创下新低。这一轮行情为何如此短暂?与前期的下跌主要受医药、互联网的带动不同,这一轮下跌主要贡献方是金融地产与非必需消费,这也与行业涨跌表现相一致。就当下而言,港股创新低后,恒生指数市净率再次跌破1.1,距离“破净”仅一步之遥。
(数据来源:wind恒生指数市净率及点位(19930901-20210910)
而恒指破净的概率,我们之前统计过,从未超过半年,且过去20年仅发生4次。第一次破净是在1998年亚洲金融危机时期,外资大规模撤出港股市场;第二次破净是在2015年A股异常波动以及2015/12美联储启动加息周期之后;第三次破净是在2020年全球新冠疫情爆发以及美股发生流动性危机之后。总结前三次可以发现,恒指破净均发生在危机时期,但破净通常意味着港股被低估,市净率在1倍以下的时间不会持续很久,此后港股均很快企稳反弹。
当前投资者对于港股底部反转的期待可能比较迫切,特别是在年初至今美股、A股表现都较好的背景下,港股一路下跌的背景下。但也应当理性的认识到,港股之所以表现低迷,也是有美联储边际收紧货币预期、全球经济筑顶、国内互联网与地产监管趋严的客观因素。在上述利空因子尚未完全落地的背景下,港股迅速反转走牛的概率可能并不高,震荡筑底缓慢回升更可能是主基调。所以,在当前港股市场整体处于估值底部区间的背景下,逢低分批布局是较佳的策略。
市场重新审视科技股
风险是涨出来,机会是跌出来。
港股科技股的这一轮反弹,是否意味着,经历惨烈下跌后的科技互联网板块的新机会已经来了?
其实,自今年2月以来,港股科技股遭遇了两轮大跌,首先是港股科技股的估值泡沫破灭,主要集中在2月18至5月中旬;随后是互联网反垄断、教育培训的监管风险,再度引发市场恐慌情绪,导致各大互联网巨头股价经历新一轮暴跌,直到8月20日才企稳反弹。
期间,恒生科技指数的最大跌幅超过47.5%,接近腰斩,31只成份股的总市值最高蒸发超94000亿港元,不可谓不惨烈。
站在当前时点看,这一轮科技股的“抛售潮”可能已经过去了。
此前,中金公司连发两篇研究报告强调,市场可能已经过多悲观,尤其是对优质成长股、硬核科技股而言。
另外,一位专注港股投资的大型基金基金经理也表示,当前港股市场风险释放比较充分,恒生科技指数已经处于问世以来最低估值区域,最佳布局时间已经到来。
以海通证券荀玉根团队的观点为例,他们认为港股长期投资价值凸显,可以关注两类机会:
(1)科技和消费的主线机会。参考美日等发达国家经验,未来科技+消费是中国转型方向,相对而言科技和消费的基本面更强。对于港股互联网公司,需要持续跟踪监管政策对基本面的影响,短期看不排除互联网公司企稳回升的可能性。
(2)高股息资产的投资价值。对于考核绝对收益的长线资金而言,金融、地产等高股息资产具备较厚的安全垫,同时在AH同步上市的公司中,港股金融、地产等价值板块相对A股存在较大的折价,因此投资的性价比更高。
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