德同资本田立新做客恒昌司庆嘉年华 论道投资的变迁与坚守
德同资本创始合伙人田立新(左)与坤元资产管理合伙人周鋆(右)
田立新毕业于美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院,获得工商管理硕士学位,创立德同资本前,曾在美林证券及摩根证券担任投资银行家。作为第一批进入中国私募股权投资领域的“弄潮儿”,田立新投资经验丰富,具备灵活创新的投资理念及策略。
首先,田立新分享了德同资本的投资理念。田立新介绍,德同资本的投资方法论概括来说是具备三个维度的“矩阵化”模型。第一个维度是自上而下做行业研究。德同资本主要聚焦消费、大健康与高端制造产业,挖掘其中的创新公司进行投资。第二个维度是自下而上做全面延展。德同资本围绕具体细分领域,在全国范围内的十个地区,梳理地方潜在成长企业,找到优质的投资标的进行投资。第三个维度是协助被投企业全面做好投后管理,更好地提供增值服务,推动企业快速进入资本市场。
2020年的疫情为世界经济按下暂停键,产业和行业受到冲击的同时,也推动着各行各业不断涌现出新的投资机遇。在疫情叠加中美大国博弈的复杂形势下,中国市场“化危为机”,不断涌现出新的投资机会。田立新指出,4G时代创造出了大量的独角兽企业,5G不止于速度和信息量的增长,将带来更多创造性的产物,技术的改变将在未来推动更多的“巨无霸”企业诞生。他同时表示,疫情虽然重创企业发展,但是优质的企业能够以强大的科技研发实力立身,即使在疫情最差的阶段也能逆势增长,中长期更看好具有较高技术壁垒和创新性商业模式的企业。
面对瞬息万变的资本市场,一级市场的投资人需要不断调节自己关注的领域。田立新认为,无论处于什么样的市场环境,都应秉承价值投资理念,不断挖掘好的投资标的,与被投企业共同分享价值,这毋庸置疑需要长期坚守;另一方面,身处变革的时代,为了保持投资的敏感度,投资人也需要跟随社会发展阶段、技术发展脉络及产业竞争情况调整布局和思路。为此,德同资本的投资策略经历了由“橄榄球形”到“哑铃形”的转变。
田立新指出,十几年前创业板刚刚推出,很多优质企业处于成长期,市场中机会密布形同“橄榄球”,那时相对容易,被投企业很短的时间内就能涌入资本市场,很快就会收到回报。不过但是当下的投资市场大相径庭,投资机会存在“哑铃”两端,这也要求投资策略转向为“哑铃形”。
田立新解释,“哑铃”的一端是有爆发潜力的早期项目。在过去的十余年里,德同资本一直聚焦消费、大健康与高端制造产业,挖掘其中的创新公司进行投资布局。2017年德同资本抱着创新的心态投资了美ONE,成为最早的机构投资人。作为一种新的商业模式,美ONE缔造了千亿流量IP、直播网红李佳琦。但是,面对当时还没有火爆全网的李佳琦,很多人对于直播了解有限,不敢承担风险而冒然投资。时至今日,美ONE利润惊人,但是投资机构早已没有进场机会了。
而“哑铃”的另外一端是风险已经释放且有潜力进行并购、重组、上市的优质项目。田立新强调,虽然投资项目足够优质,但是如果不具备能力将其买下,多好的机会摆在面前也抓不住。“所以,抓住另一端的机会要兼具专业、眼光和资源,能在投资后提供完整的增值服务,最终才能实现利益的最大化。”田立新说。
对于投资人来说,既要投得准,也要退得好,可以说退出是投资界永恒的难题。田立新表示,投资中应该时刻做好退出准备。以德同资本投资创新药赛道为例,田立新指出,创新药的投资周期较长,被投企业的价值处于持续增长的态势,为了更好地优化风险和回报,德同资本会在一个阶段选择退出一部分,一方面可以降低风险,另一方面达到利益最大化的最优安排。“‘以退定投’,投资前把各种各样的退路准备好,这是德同资本一直坚守的投资原则”田立新说。
直播结束时,田立新表示,在新的技术不断涌现,数字化强劲发展的大背景下,未来的创新将会更加丰富多彩,他对未来中国的创新和投资机会坚定非常看好。作为德同资本合作伙伴,恒昌将持续以数字化铸基,以金融科技赋能,加速财富管理升级战略方向探索实践,为中国经济高质量发展贡献力量。
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